核心速览
2026年4月24日盘后，河北养元智汇饮品股份有限公司（下称“养元饮品”）交出最新财务答卷：今年1—3月，公司实现营收25.57亿元，同比大增37.5%；归属于母公司股东的净利润8.08亿元，同比提升25.8%。
年报回顾：2025年承压，盈利短暂回调
与开局亮眼的季度数据形成对比的是，养元饮品2025全年营业收入53.36亿元，同比下降11.91%；归母净利润12.6亿元，降幅26.84%。公司曾在年报中解释，传统商超流量下滑、消费分级加剧以及原材料成本高位运行，共同拖累了全年业绩。
植物蛋白风口助力，春节档销售火爆
业内人士分析，Q1的高速反弹得益于多重利好：首先，年货节期间礼盒装核桃乳销售超预期，电商渠道同比增幅超过60%；其次，公司去年末推出的“六个核桃·高原植物蛋白”新品切入高端线，带动平均单价提升；再加上今年春节提前，部分订单确认前移，进一步放大了收入增幅。
成本端改善，毛利率稳中有升
财报显示，受益于马口铁、白糖等大宗商品价格回落，养元饮品Q1毛利率环比改善约1.7个百分点。叠加规模效应，销售费用率下降1.2个百分点，使得净利润增速虽低于营收，但仍保持双位数增长。
二级市场反应与机构观点
业绩披露次日，养元饮品早盘高开5%，盘中一度触及涨停。华安证券在最新研报中指出，公司渠道库存已恢复至健康水位，2026年营收有望重回60亿元上方。考虑到植物蛋白赛道渗透率持续提升，给予“增持”评级，目标价32元。
未来看点：第二增长曲线与出海计划
管理层在业绩交流会上透露，除巩固核桃乳基本盘外，2026年将重点孵化燕麦奶、坚果奶等子品类，预计研发费用同比再增20%。同时，公司正评估东南亚市场机会，拟通过跨境电商+本地灌装模式试水出口，首站或选定马来西亚。